Giám đốc điều hành Cơ quan tiền tệ Hồng Kông (HKMA), Eddie Yue, vừa lên tiếng cảnh báo về nguy cơ hình thành một ‘bong bóng’ tài sản xung quanh các công ty đang thu hút sự chú ý nhờ tuyên bố sẽ phát hành stablecoin, một loại tiền mã hóa được gắn với tài sản ổn định. Đây là lần thứ hai trong vòng một tháng gần đây, HKMA lên tiếng nhằm giảm bớt sự hào hứng quá mức từ thị trường và công chúng đối với stablecoin tại Hồng Kông.

Ông Yue nhấn mạnh rằng cần phải cẩn trọng trước những phản ứng thái quá từ thị trường và dư luận. HKMA sẽ tiếp tục thực hiện các biện pháp ‘làm nguội’ để tránh tình trạng đẩy giá trị và kỳ vọng lên quá mức. Quy định mới về stablecoin được Hồng Kông thông qua vào cuối tháng 5 năm 2025 và sẽ chính thức có hiệu lực từ ngày 1 tháng 8 năm 2025. Theo đó, các tổ chức muốn phát hành stablecoin bắt buộc phải xin giấy phép từ HKMA và đáp ứng các tiêu chuẩn nghiêm ngặt về tài sản dự trữ cũng như một loạt yêu cầu khác.

Hiện tại, HKMA cho biết đã có ‘hàng loạt tổ chức’ liên hệ với cơ quan này để xin cấp phép hoặc tìm hiểu khả năng tham gia thị trường stablecoin. Dự kiến từ tuần tới, HKMA sẽ bắt đầu tiếp nhận và xử lý các hồ sơ xin cấp phép. Tuy nhiên, ông Yue cũng cho biết nhiều đơn vị đang quan tâm tới việc phát hành stablecoin nhưng lại không đưa ra được kế hoạch cụ thể, khả thi hay thể hiện đủ năng lực trong quản trị rủi ro.

Thị trường tài chính Hồng Kông đang manh nha một ‘bong bóng’ khi cổ phiếu và khối lượng giao dịch của một số công ty niêm yết tăng vọt chỉ vì tuyên bố có ý định phát triển stablecoin, bất kể hoạt động kinh doanh cốt lõi của họ không liên quan gì đến tiền số. HKMA cho biết chỉ một số rất ít giấy phép stablecoin sẽ được cấp trong giai đoạn đầu. Ngay cả khi được cấp phép, các doanh nghiệp vẫn đối mặt với nguy cơ sụt giảm lợi nhuận nếu đổ quá nhiều nguồn lực vào lĩnh vực này.

Stablecoin là các tài sản số được gắn với tiền pháp định hoặc các loại tài sản dự trữ khác. Tuy nhiên, khả năng hỗ trợ giao dịch xuyên biên giới cùng với tính ẩn danh cao có thể khiến việc xác minh danh tính khách hàng (KYC) và phòng chống rửa tiền trở nên khó khăn hơn. Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) cũng cảnh báo rằng nếu stablecoin gắn với ngoại tệ được sử dụng rộng rãi, điều này có thể làm suy yếu chủ quyền tiền tệ của các quốc gia.

Hơn nữa, việc các stablecoin đầu tư ồ ạt vào trái phiếu chính phủ có thể khiến thị trường tài chính biến động mạnh khi dòng vốn chảy vào hoặc rút ra đột ngột, ảnh hưởng trực tiếp tới lãi suất ngắn hạn và sự ổn định kinh tế. Ông Yue cũng từng nhấn mạnh stablecoin không phải là công cụ đầu tư hay đầu cơ, mà chỉ là phương tiện thanh toán dựa trên công nghệ blockchain, tương tự như các loại tiền số do ngân hàng trung ương phát hành hoặc tiền gửi dạng số của các ngân hàng thương mại. Theo ông, không nên kỳ vọng vào khả năng sinh lời từ việc nắm giữ chúng.

Khi Mỹ ký vào Đạo luật GENIUS, đánh dấu một bước tiến quan trọng trong việc mở rộng toàn cầu của đồng stablecoin định giá bằng USD, thế giới chứng kiến một sự dịch chuyển đáng kể trong quyền lực tài chính. Đặc biệt, các quốc gia không sử dụng đồng USD đang đối mặt với thách thức lớn và phải nhanh chóng thích nghi với những thay đổi công nghệ và cấu trúc thể chế mà stablecoin mang lại.

Được thông qua bởi Quốc hội Mỹ và ký thành luật bởi Tổng thống Trump vào ngày 18/7/2025, Đạo luật GENIUS được xem là một cột mốc quan trọng trong lịch sử tiền tệ hiện đại, tương đương với Hội nghị Bretton Woods và Sự kiện Nixon Shock. Trong khi đó, tại Trung Quốc, các cuộc thảo luận về stablecoin định giá bằng USD tập trung vào cơ hội tài chính mà chúng mang lại, nhưng phần lớn bỏ qua những thách thức tiềm ẩn.

Không chỉ Trung Quốc, mà hầu hết các nền kinh tế không sử dụng đồng USD đều đang phải đối mặt với thách thức nghiêm trọng do sự thâm nhập của công nghệ blockchain và sự thống trị của stablecoin định giá bằng USD. Việc thanh toán bằng stablecoin định giá bằng USD đã trở nên phổ biến tại nhiều quốc gia như Brazil, Argentina, và Nigeria, nơi một phần ba hoạt động kinh tế được thực hiện bằng USDT.

Các quốc gia đang phải tìm cách đối phó với thách thức này. Một số lựa chọn có thể được xem xét là đóng cửa và tạo ra một hệ thống thay thế, hoặc chỉ cần canh gác và cấm stablecoin. Tuy nhiên, nhiều quốc gia đã thực hiện các hành động như vậy trong quá khứ nhưng đã không hiệu quả và đặt ra vấn đề tiềm ẩn nghiêm trọng về tụt hậu trong cuộc cạnh tranh dài hạn về tài chính và công nghệ.

Phát hành stablecoin không phải là vấn đề dễ dàng. Vấn đề thực sự nằm ở cách phân phối nó, tràn ra ngoài hệ sinh thái của mình, và thuyết phục hàng chục triệu người dùng từ bỏ stablecoin định giá bằng USD để chuyển sang stablecoin của quốc gia đó. Để đạt được tiến bộ, cần phải đầu tư chi phí không thể tưởng tượng và nỗ lực lâu dài trong khi duy trì sự phán đoán cực kỳ rõ ràng.

Nhìn lại, có thể thấy rằng cuộc cách mạng stablecoin không phải là một cuộc tấn công bất ngờ, mà là một cuộc tiến quân với quy mô lớn đã được thông báo trước. Trong thập kỷ qua, vô số chuyên gia trong lĩnh vực blockchain đã cảnh báo rằng công nghệ blockchain và tài chính kỹ thuật số có lợi thế giảm kích thước so với hệ thống tài chính truyền thống, và chúng là công nghệ chiến lược cần được lập kế hoạch và bố trí.

So sánh với trí tuệ nhân tạo, có thể thấy rằng tiềm năng phá vỡ của trí tuệ nhân tạo ít nhất là tương đương với blockchain và stablecoin. Tuy nhiên, trong cuộc cạnh tranh trí tuệ nhân tạo, mọi người đã thể hiện sự nhiệt tình và lạc quan, trong khi đối với blockchain và stablecoin, một sự hiểu biết ngầm đã hình thành từ lâu: phát súng đầu tiên mà phá vỡ giấc mơ không phải do tôi bắn.

Giờ đây, với Đạo luật GENIUS, Mỹ đã bắn phát súng đó một cách vô lễ, và thế giới phải đối mặt với thực tế mới. Quá trình tái cấu trúc cảnh quan tiền tệ toàn cầu đã bước vào giai đoạn thực chất, và các quốc gia phải có đủ can đảm để đối mặt với thực tế và dám thừa nhận: chúng ta đã bỏ lỡ cơ hội, chúng ta đã đánh giá sai tình hình, và chúng ta đã che mắt mình bằng một sự ám ảnh và may mắn cho sự ổn định ngắn hạn.

Có lẽ, đã đến lúc thiết lập lại một điểm xuất phát để hiểu và nhận ra mối quan hệ sản xuất mang tính cách mạng mà công nghệ blockchain đại diện. Chỉ bằng cách này, các quốc gia mới có cơ hội đảm bảo vị trí của mình trong cuộc cạnh tranh kinh tế kỹ thuật số này liên quan đến tương lai của cảnh quan toàn cầu.

https://theleader.vn/the-gioi-da-buoc-vao-mot-giai-doan-moi-trong-viec-mo-rong-toan-cau-cua-dong-stablecoin-dinh-gia-bang-usd_1695298934.htm

Thị trường tiền tệ trong tuần qua (14-18/7) đã trải qua những biến động đáng kể khi tỷ giá trung tâm đạt mức kỷ lục mới là 25.185 VND/USD, tăng 57 đồng so với trước đó. Sự điều chỉnh này đã kéo theo việc tăng giá của đồng USD tại các ngân hàng thương mại, gây chú ý cho nhiều nhà đầu tư và doanh nghiệp.

Song song với sự tăng giá của USD, lãi suất liên ngân hàng đã vượt qua mức 5%, cho thấy áp lực thanh khoản trên thị trường đang gia tăng. Để giảm thiểu áp lực này, Ngân hàng Nhà nước đã thực hiện việc bơm ròng hơn 58.000 tỷ đồng vào thị trường thông qua kênh thị trường mở. Động thái này thể hiện nỗ lực của Ngân hàng Nhà nước trong việc duy trì sự ổn định của thị trường tiền tệ.

Trong ngày 18/7, tỷ giá trung tâm tiếp tục được điều chỉnh tăng 9 đồng, lên đến mức 25.185 VND/USD. Tại các ngân hàng thương mại, tỷ giá USD cũng ghi nhận sự tăng giá. Chẳng hạn, tại Vietcombank, tỷ giá USD được niêm yết ở mức 25.950 – 26.340 VND/USD, tăng 50 đồng ở cả hai chiều mua và bán.

Đáng chú ý, trong bối cảnh USD tăng giá mạnh tại các ngân hàng, nhiều ngoại tệ mạnh khác như EUR, GBP và JPY lại ghi nhận sự giảm giá. Tỷ giá EUR tại Vietcombank đã giảm khoảng 139-177 đồng, xuống còn 29.612,22 – 31.173,64 VND/EUR. Tương tự, tỷ giá GBP và JPY cũng giảm sâu, cho thấy sự dịch chuyển trong sức mua và bán của các đồng tiền trên thị trường.

Trên thị trường quốc tế, chỉ số DXY đo sức mạnh của đồng USD so với 6 đồng tiền chủ chốt hiện đang ở mức 98,23 điểm. Đồng USD đang có xu hướng hồi phục sau khi các mức thuế quan được công bố trong tuần giúp giảm sự bất định trong vấn đề thuế quan. Sự hồi phục này có thể ảnh hưởng đến các quyết định đầu tư và giao dịch trên thị trường tiền tệ toàn cầu.

Các chuyên gia kinh tế nhận định rằng tỷ giá USD/VND có thể chịu áp lực trong ngắn hạn nhưng sẽ giảm dần về cuối năm. Áp lực tăng trong ngắn hạn có thể xuất phát từ những tín hiệu tích cực từ chính sách thuế quan mới, thời điểm giữa năm vẫn nằm trong giai đoạn mùa vụ chuyển lợi nhuận về nước của các doanh nghiệp FDI và sự phục hồi của USD. Tuy nhiên, về cuối năm, tỷ giá có thể giảm dần do xuất khẩu tăng trưởng tốt sau khi công bố kết quả đàm phán, dòng vốn FDI và FII từ các doanh nghiệp nước ngoài nhiều khả năng sẽ tiếp tục mạnh hơn trong bối cảnh kinh tế tích cực.

Lãi suất liên ngân hàng trong tuần qua đã tăng mạnh và vượt mức 5%, cho thấy nhu cầu vốn trên thị trường. Ngân hàng Nhà nước đã phải bơm ròng mạnh 58.414,59 tỷ đồng ra thị trường trong tuần qua qua kênh thị trường mở để giảm thiểu áp lực thanh khoản, đảm bảo sự ổn định và thanh khoản cho hệ thống ngân hàng.

Trong tuần qua, nhiều tin tức kinh tế đáng chú ý đã được đưa ra, từ tình hình thị trường vàng, tín dụng, bất động sản nghỉ dưỡng đến xuất khẩu hàng hóa. Các thông tin này đã tạo nên một bức tranh kinh tế đa chiều, với nhiều điểm sáng và thách thức cho doanh nghiệp và người dân.

Tình hình tín dụng đang trở nên tích cực hơn khi Ngân hàng Nhà nước cho biết đã duy trì lãi suất điều hành ở mức thấp để hỗ trợ doanh nghiệp và người dân. Lãi suất cho vay bình quân của các ngân hàng thương mại hiện ở mức 6,3%/năm, giảm 0,6%/năm so với cuối năm 2023. Điều này đã giúp tăng trưởng tín dụng trong 6 tháng đầu năm đạt 9,9%, tạo nền tảng để đạt mục tiêu tăng trưởng 16% cả năm. Việc này không chỉ giúp doanh nghiệp tiếp cận vốn dễ dàng hơn mà còn hỗ trợ người dân thực hiện các kế hoạch tài chính cá nhân.

Thị trường vàng trong nước cũng chứng kiến sự tăng giá mạnh mẽ. Giá vàng miếng SJC hiện được niêm yết ở mức 119,5 – 121 triệu đồng/lượng. Tương tự, giá vàng nhẫn tại Bảo Tín Minh Châu cũng duy trì ở mức 115,3 – 118,3 triệu đồng/lượng. Sự tăng giá này không chỉ phản ánh tình hình thị trường trong nước mà còn chịu ảnh hưởng từ giá vàng thế giới.

Về thị trường bất động sản nghỉ dưỡng, mặc dù một số dự án đã giảm giá 5-7% để kích cầu, thị trường vẫn chưa ghi nhận nhiều giao dịch đáng kể. Trong quý II, nguồn cung mới đạt hơn 3.200 sản phẩm, tương đương với năm trước nhưng chỉ bằng 29% so với cùng kỳ năm 2022. Điều này cho thấy thị trường bất động sản nghỉ dưỡng vẫn còn nhiều thách thức cần vượt qua.

Một vấn đề đáng chú ý khác là việc xuất khẩu hồ tiêu sang EU đang gặp khó khăn do quy định mới về cấp Giấy chứng nhận an toàn thực phẩm cho sản phẩm có nguồn gốc thực vật xuất khẩu. Hiệp hội Hồ tiêu và Gia vị Việt Nam (VPSA) đã kiến nghị Bộ Nông nghiệp và Môi trường xem xét và đưa ra giải pháp kịp thời để tháo gỡ vướng mắc này.

Ngoài ra, Trung Quốc đã trở thành thị trường xuất khẩu lớn nhất của thủy sản Việt Nam, với kim ngạch xuất khẩu đạt 1,1 tỷ USD trong 6 tháng đầu năm. Sự tăng trưởng này cho thấy tiềm năng lớn của thị trường này đối với ngành thủy sản Việt Nam.

Các tin tức kinh tế khác cũng đáng chú ý, bao gồm việc giá vàng thế giới tăng mạnh và lãi tiết kiệm tăng trở lại. Bộ Tài chính cũng đã đề xuất 2 kịch bản tăng trưởng năm 2025, cho thấy sự chuẩn bị và dự báo về tình hình kinh tế trong tương lai.

Cuối cùng, một số thông tin khác như giá vàng đồng loạt lao dốc, Việt Nam chi gần 4.000 tỷ đồng nhập hạt dẻ cười, và hơn 86 triệu tài khoản ngân hàng sẽ bị xóa sổ cũng là những điểm đáng chú ý trong tuần qua.

Chính phủ Việt Nam đã đặt ra mục tiêu tăng trưởng GDP ấn tượng cho năm 2025 và 2026, lần lượt đạt từ 8,3-8,5% và trên 10%. Đây không chỉ là một mục tiêu tham vọng mà còn thể hiện quyết tâm chính trị mạnh mẽ của Chính phủ trong việc thúc đẩy sự phát triển kinh tế.

So với mục tiêu mà Quốc hội đã điều chỉnh hồi đầu năm, tăng trưởng GDP năm 2025 đã được nâng cao đáng kể từ mức 6,5-7%. Việc đặt mục tiêu cao trong bối cảnh kinh tế thế giới còn nhiều bất định và nhiều quốc gia phải hạ thấp chỉ tiêu tăng trưởng của họ, cho thấy ý chí vượt khó và khát vọng bứt phá của Việt Nam.

Tuy nhiên, con đường đến mục tiêu không hề dễ dàng. Các tổ chức quốc tế hàng đầu như Ngân hàng Phát triển Châu Á (ADB), Tổ chức Hợp tác và Phát triển Kinh tế (OECD), và Ngân hàng Thế giới (WB) dự báo tăng trưởng kinh tế của Việt Nam vào năm 2025 có thể không vượt quá 6,6%. Một số thách thức đã xuất hiện trong nửa đầu năm, bao gồm chỉ số PMI dưới 50 điểm, xuất khẩu đối mặt với nhiều thách thức, sức cầu tiêu dùng yếu, và đầu tư tư nhân phục hồi chậm.

Trước những thách thức này, Chính phủ cần thực hiện các giải pháp đồng bộ và quyết liệt. Điều quan trọng là phải đẩy mạnh cải cách thể chế để giải phóng nguồn lực, rút ngắn thủ tục đầu tư công, thu hút đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI), cải thiện môi trường đầu tư kinh doanh, và đặc biệt là thúc đẩy mạnh mẽ các động lực tăng trưởng mới.

Tăng trưởng cao trong năm 2025 không chỉ có ý nghĩa về mặt kinh tế mà còn mang đến một thông điệp mạnh mẽ về ý chí và khát vọng phát triển của Việt Nam. Thủ tướng nhấn mạnh rằng việc đạt được mục tiêu này sẽ tạo ra một nền tảng, một nguồn lực và một khí thế mới để tự tin bước vào giai đoạn 2026-2030, nhằm hoàn thành thắng lợi các mục tiêu chiến lược của cả giai đoạn 2021-2030.

Để hiện thực hóa mục tiêu này, sự phối hợp chặt chẽ và quyết tâm của tất cả các cấp chính quyền, doanh nghiệp, và cộng đồng dân cư là rất quan trọng. Việt Nam cần tiếp tục cải thiện môi trường kinh doanh, đẩy mạnh đổi mới sáng tạo, và tận dụng cơ hội từ quá trình toàn cầu hóa cũng như từ các thỏa thuận thương mại tự do mà Việt Nam đã tham gia.

Một yếu tố quan trọng khác là Việt Nam cần chú trọng vào phát triển bền vững, tăng cường bảo vệ môi trường, và đảm bảo an sinh xã hội. Điều này không chỉ giúp Việt Nam đạt được mục tiêu tăng trưởng kinh tế mà còn xây dựng một nền kinh tế bền vững và thịnh vượng cho tương lai.

Cuối cùng, đạt được mục tiêu tăng trưởng GDP như đã đề ra sẽ là một thành tựu đáng tự hào, không chỉ phản ánh sự nỗ lực của Chính phủ mà còn là kết quả của sự tham gia tích cực và đóng góp của toàn xã hội. Việt Nam kỳ vọng sẽ vượt qua các thách thức và đạt được sự phát triển bền vững trong tương lai.